Die Zölle, über die Trump auf der Wahlkampfspur gesprochen hatte, waren erstklassig, aber zum größten Teil wurden sie als Verhandlungstaktik angesehen. Es wurde allgemein erwartet, dass jede Wende in Richtung Protektionismus den Wert des Dollars im Vergleich zu anderen Währungen erhöht. Die Begründung war, dass Tarife die Nachfrage nach importierten Waren senken würden, da sie sie für amerikanische Verbraucher teurer machen würden und im Laufe der Zeit weniger Dollar gegen Fremdwährungen ausgetauscht werden.
Aber seit der Amtseinführung ist das Gegenteil aufgetreten. Ein Index, der den Dollar gegenüber einem Korb großer Handelspartner verfolgt, ist in den letzten drei Monaten um fast 10 Prozent gefallen. Es schwebt jetzt in der Nähe eines Dreijahres-Tiefes. Die schärfste Rutsche kam, nachdem Trump im April große Tarife für fast alle Importe angekündigt hatte. Während er den Kurs vorübergehend umkehrte, muss der Dollar seine Verluste noch zurückerhalten.
Internationale Investoren wurden von den Aussichten auf einen „Regimewechsel“ im Finanzsystem und eine „neue Weltordnung“ konsumiert.
Es gibt Gründe, nicht zu viel über seine jüngste Schwächung zu lesen. Die wirtschaftlichen Aussichten der USA haben sich grundlegend geändert. Die Unternehmen werden von Tarifen „eingefroren“, sagte Christopher Waller, ein Gouverneur der Federal Reserve, in der vergangenen Woche, als er vor Entlassungen, die sich aus der Unsicherheit ergeben, gewarnt hatte.
Wirtschaftswissenschaftler haben ihre Schätzungen für das Wachstum stark reduziert und gleichzeitig ihre Schätzungen für die Inflation erhöht, eine Kombination, die einen Hauch von Stagflation trägt. In dieser Umgebung ist es nicht verwunderlich, dass der Dollar und andere US -Vermögenswerte weniger ansprechend erscheinen.
Die Abschreibung von Dollar – selbst wenn auch extrem – führt auch nicht unbedingt zu einem Verlust der Statur im globalen Finanzsystem. Der Wert des Dollars, der keinen Großhandel nicht vom Primat der Währung entfernt hat, gab es frühere Wertrückstände, sagte Jonas Goltermann, der stellvertretende Chefmarktökonom bei Capital Economics.
Aber bei den diesjährigen Frühlingsbesprechungen gab es ein spürbares Gefühl, dass etwas bedrohlicheres …
